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半导体产业链深度研究报告厉兵秣马,迈入 [复制链接]

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北京皮肤科医院好 http://pf.39.net/bdfyy/bdfzd/150714/4655748.html

(报告出品方/作者:国盛证券,郑震湘、佘凌星、陈永亮)

核心观点

厉兵秣马,大陆半导体转化效率进入加速期。科技企业的本质在于创新,过去五年来我们着重研究科技企业依靠科技红利实现扩张成长。对于有效研发投入及有效研发产值的研究,能有效前瞻性判断企业成长方向、速度、空间。

中国大陆半导体板块迎来十年*金转化期,高转化效率是支撑大陆半导体公司高估值的基础。大陆半导体产业迎来十年*金攀爬期,一批龙头公司迈入成长新阶段。为什么我们一直以来最看好半导体板块——在创新周期、国产替代、行业人才回流大背景下,半导体板块具备从产品迭代、品类扩张到客户突破的三重叠加驱动,因此具备相当大的营收、盈利能力弹性。

通过对全球半导体龙头公司进行分析,伴随着疫情企稳、下游需求环比改善,龙头业绩普遍并给出未来行业景气的乐观指引,美股半导体指数也在不断创新高。电子最核心逻辑在于创新周期带来的量价齐升,本轮创新,射频、光学、存储等件在5G+AIoT时代的增量有望与下游需求回补共振,年有望迎行业拐点。晶圆厂、封测厂在Q4行业产能利用率上行,订单交期拉长,逐渐呈现半导体行业产能资源紧张局面。

存货占比大幅下降,去库存效果显著,存货拐点显现。相当值得

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