在芯片产业中，存储芯片是全球集成电路市场销售额占比最高的分支，在产业中占据很重要的地位。年存储行业整体营收共计.49亿元，同比增长91%，达五年间最高增速。归母净利润共计50.58亿元，同比增长%，增速较年增长74pct。
而计算芯片难度最大、壁垒最高，目前国产化率较低，一旦产品得到市场认可，就具备高壁垒、高利润率和高成性。年计算芯片板块公司整体营收共计.89亿元，同比增长39.9%，达五年间最高增速。归母净利润共计69.12亿元，同比增长%，增速较年增长pct。
本期的智能内参，我们推荐首创证券的报告《存储计算芯片21年报22年一季报总结》，解读年和Q1存储、计算芯片行业发展。
来源首创证券
原标题：
《存储计算芯片21年报22年一季报总结》
作者：何立中杨宇轩
一、存储芯片，非易失性存储表现抢眼
1、行业整体概况
存储器应用广泛，且需求持续提升。在消费电子、计算机及周边、工业控制、白色家电、通信等传统应用领域均存在稳定的数据存储需求，市场规模在年之前呈现平稳发展的态势。
随着智能手机摄像头模组升级和AIoT的发展，智能手机摄像头、汽车电子、智能电表、智能家居、可穿戴设备等新型市场均有较大需求，与此同时，传统应用领域的快速智能化发展也为其需求提升增添了助力。
中国存储器处于上行周期，非易失性存储是国产IC较好切入点。存储芯片市场占比最高，增速远超行业均值，中国存储需求旺盛，但自给率低，大容量的DRAM、SRAM等易失性存储市场集中度较高，美韩三家企业占据垄断地位，技术布局早、竞争较为激烈。
相比大容量的DRAM、SRAM等易失性存储，EEPROM、NORFlash等小容量非易失性存储芯片毛利相对低，技术壁垒相对低，国外巨头逐步退出这部分竞争，对于中国企业而言，聚焦这部分产品及其相关应用，可以有效放大自身比较优势，实现和国内外大容量存储巨头的差异化竞争。
▲存储芯片分类
EEPROM和NORFlash领域我国存储企业已具备替代能力，具备一定认可度。目前聚辰股份和兆易创新分别在EEPROM和NORFlash领域占据全球第三的位置，在国内外积累了良好的品牌认知和优质的客户资源。
我国EEPROM仍具备从消费电子向汽车、工控等领域的较大拓展空间。年，我国企业聚辰股份、复旦微电、华杰芯片和普冉股份份额排名分别为第三、第八、第九和第十，同比增速分别为-4.24%、4.35%、5.00%和.82%，但我国企业EEPROM占比仍较低，如聚辰股份等已在消费电子领域具备较高份额，在汽车、工控等领域仍具备较大提升空间。
▲EEPROM公司年份额和增速情况
NORFlash我国企业占比低增速高，份额具备较大提升空间。年，我国企业兆易创新、普冉股份和武汉新芯份额排名分别为第三、第六和第七，同比增速分别为17.1%、.1%和83.9%，而美国的美光科技和赛普拉斯增速已经显著降低，分别为-52.5%和23.1%，中国台湾华邦电子和旺宏电子增速也有所下降。
▲NORFlash公司年份额和增速情况
2、存储行业营收概况
随着AIoT、智能驾驶、“东数西算”等下游应用的发展，存储芯片需求持续高增。年存储行业整体营收共计.5亿元，同比增长91%，达五年间最高增速。归母净利润共计50.6亿元，同比增长%，增速较年增长74pct。
▲-年存储板块公司营业收入
▲-年存储板块公司归母净利润
多数公司实现高增长，部分受新旧产品、不同领域切换影响短时承压。分公司来看，多数存储企业营业收入和净利润增速较为理想，且净利润增速普遍高于营业收入增速。其中，东芯股份净利润增速最高，达.24%，主要是因为销售规模逐步扩大，规模效应显现，以及产品结构优化、加强外汇管理降低汇兑损失等原因；
北京君正净利润增速达%，主要系存储产品线的扩充等原因；
国科微、普冉股份、兆易创新三家公司净利润增速均超过%；
澜起科技和聚辰股份增速不及预期主要是因为：澜起科技DDR4和DDR5产品新旧转换期，聚辰股份从深度收益消费电子的龙头向汽车和服务器转化过程中，去年收入和利润规模也受到了一定影响。
▲存储板块公司年营业收入、净利润情况
年存储板块毛利率41%，同比提升2pct。年存储板块净利率24%，同比提升3pct。
存储板块公司盈利能力不断提升主要有两方面原因：1）行业景气度提升，代工厂产能紧缺，供不应求助力公司产品涨价落地；2）汽车、服务器、工控等需求增速高于消费电子，且这些下游需求要求高、毛利率高，公司产品结构随下游需求不断优化，毛利率高的产品占比提升，也促进了毛利率的提升。
澜起科技年的毛利率、净利率下滑，对存储板块的拉动作用降低，预计今年拉动作用将增强。主要原因系DDR4内存接口芯片进入产品生命周期后期，产品价格较上年度有所下降，同时DDR5相关产品在Q4才正式量产出货从而造成互连类芯片产品线的毛利率从上年度的73.08%降至年度的66.72%，预计今年会有较大幅度的提升，对存储板块的拉动作用也将增强。
▲-年存储板块公司毛利率变化情况
▲-年存储板块公司净利率变化情况
板块营收、净利润同比高增，受季节影响环比小幅承压。Q1存储板块整体营收共计58.22亿元，同比增长47.8%，环比降低0.6%。归母净利润共计14.1亿元，同比增长%，环比降低11.7%。
板块景气度持续增长，盈利能力较年仍在提升。Q1存储板块毛利率42%，同比提升8pct，较年整体又提升了1pct。存储板块净利率24%，同比提升8pct，与年整体净利率持平。Q1存储板块公司盈利能力提升原因与年提升原因一致，主要系前文所述的下游景气和产品结构优化两个原因。
二、计算芯片，MCU成为明星
1、行业整体情况
计算芯片几乎是集成电路中最难的一个分类，前期投入多、技术难度大，需要较长时间的技术积累与用户反馈。
计算芯片指令集架构的自主性是关键壁垒。世界上主流的几个指令集有X86、ARM、MIPS、RISC-V、POWER等，里面包含了实现各种功能的指令，实现指令集架构的物理电路被称为处理器的微架构，微架构设计为嵌入式CPU最核心的技术之一，决定了嵌入式CPU内核的性能、功耗等核心指标。
能否根据现有的指令集开发自主的指令集架构，实现指令的自主增删、架构的自主升级，对于计算芯片玩家的后来者，都是至关重要的问题，是关键壁垒，决定了这些企业能否长久走下去。指令集架构是指一种类型CPU中用来计算和控制系统的一套指令的集合。
前国内外绝大部分芯片设计企业，都是通过购买成熟的指令集架构授权，来进行芯片设计，只有少数国际顶级芯片设计企业，如高通、苹果等自行设计嵌入式CPU内核。
具备自主设计指令集架构的好处有几点：
1）绝对的自主权，无断供风险。可以自己决定修改、增加指令，可以自主升级，可以自主决定使用领域，不会出现供应链安全问题；
2）绝对的安全性。在金融、安全、***等重大领域，完全自主设计的指令集架构可以保证信息的绝对安全；
3）收益上的优势。X86、ARM等架构都有比较高昂的授权费，基于开源指令集自研，节省了授权费，自主研发的指令集架构对外授权还能获取毛利率90%以上的收益。
2、营收概况
计算芯片净利润实现%高增速。年计算芯片板块公司整体营收共计.89亿元，同比增长39.9%，达五年间最高增速。归母净利润共计69.12亿元，同比增长%，增速较年增长pct。
▲-年计算芯片板块公司营业收入变化趋势
▲-年计算芯片板块公司归母净利润变化趋势
计算芯片板块公司分化较为明显，FPGA具备较高景气度。分公司来看，计算芯片板块公司具备较强分化，具体来看：FPGA具备较高景气度，安路科技、复旦微电、紫光国微净利润增速均超%；MCU分化最为明显，国民技术、纳思达净利润下降明显，而兆易创新、乐鑫科技、中颖电子和国芯科技的净利润增速分别为%、91%、85%和53%；IP在一定程度承压，芯原股份-U净利润下降%。
▲计算芯片板块公司年营业收入、净利润情况
年计算芯片板块毛利率42.9%，同比提升4.6pct。年存储板块净利率14.3%，同比提升8.9pct。
板块内公司之间因研发投入、产品市场化进展差异较大，毛利率和净利率水平也有较大差异，率先放量的公司，就将具备高壁垒、高利润率和高成长性。
▲-年计算芯片板块公司毛利率变化情况
年，计算芯片板块研发费用率为14.0%，较上年同期增加0.2pct。其中，寒武纪-U研发费用率为.5%；安路科技-U为35.9%；芯原股份-U、复旦微电、景嘉微、国民技术、国芯科技介于20%-30%，分别为29.4%、26.8%、23.2%、22.3%和22.0%；乐鑫科技、中颖电子、峰岹科技和紫光国微介于10%-20%，分别为19.6%、17.7%、12.4%和11.8%；兆易创新和纳思达低于10%，分别为9.9%和6.4%。
研发费用率较高主要有两个原因：1）行业整体原因：研发人员薪酬普遍提升；2）公司层面原因：产品技术难度高，需不断提高研发投入保持公司技术实力，加之公司还未大规模放量，研发费用率降低不明显。
▲-计算芯片板块公司研发费用率情况
智东西认为，计算和存储芯片两大类非常重要的芯片，EEPROM和NORFlash领域我国存储企业已具备替代能力，具备一定认可度。计算芯片一直是我国的软肋，但是MCU、FPGA等细分赛道的突破还是给我国计算芯片带来了一定的曙光。
