九强生物（）：国药有望成为单一最大股东，打开公司发展空间（朱国广S1）
事件：公司近日更新了非公开发行股票方案：非公开发行募集资金不超过12亿元（含），发行价格13.9元/股，用于补充公司流动资金。非公开发行价格落地，国药投资将成为单一最大股东。公司此次向国药投资发行不超过12亿元，主要用于补充公司流动资金，我们预计该资金后续将用于公司收购迈新生物，将为该重大收购事项顺利落地提供资金基础。以发行价格13.9元/股计算，国药投资将持有发行后总股本的14.7%，成为公司单一第一大股东，将为公司注入国药系资源奠定基础，打开公司未来发展想象空间。国药集团资源丰富，可为公司生化业务带了新的增长点。国药拥有发达的医疗器械流通体系及广泛的市场影响力，拥有完善的医疗服务网络，形成河南、湖北、辽宁等多个区域医疗集群，拥有包括3医院、1医院、14医院在内的50家医疗机构。另外国药与“一带一路”沿线60余个国家开展了贸易往来。此次拟通过发行股份的方式将国药引入公司，双方将在资源、渠道、客户及管理方面实现共享与互补，有望为公司原有生化试剂业务带了新的增长点。公司是国内生化试剂领先企业，携手国药收购迈新大幅提升公司盈利能力。公司作为国内生化试剂领域的领先企业，具备生化诊断试剂全线产品，业绩持续增长能力较强，且盈利能力突出。拟收购标的迈新生物作为国产免疫组化领域龙头，、年分别收入2.5、3.3亿元，净利润分别为0.32、0.78亿（其中管理层激励费用分别为0.52、0.32亿），H1收入2.1亿元，净利润0.63亿元，盈利能力强劲。公司拟携手国药收购迈新不仅丰富公司产品线，进一步打开公司成长空间，还将快速增强公司盈利能力。盈利预测与投资建议。不考虑并表，预计-年归母净利润分别为3.4亿元、4.1亿元、5亿元，对应估值分别为27、22、18倍，维持“买入”评级。风险提示：战略推进进展或低于预期的风险；核心产品大幅降价的风险；新产品销售上量或低于预期的风险；外延进度或低于预期的风险。
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