上市公司缺钱寻求PE救急
“寻求PE委托贷款是不得已而为之。”5月27日，大元股份（行情,资金,股吧,问诊）一名管理层人士语气沉重。
上周五，大元股份公告称，将从南京鑫集安股权投资基金管理有限公司（下称“南京鑫集安”）融资1.1亿元，用于补充流动资金及控股子公司世峰*金开展*金勘探和开采业务。让人咋舌的是，融资的方式是委托贷款、融资成本年利率高达15%。
条件苛刻
南京鑫集安对大元股份的“放贷”条件是苛刻的。
公告披露，南京鑫集安为通过设立定投项目基金，向大元股份提供1.1亿元的融资额度。大元股份以所持有的世峰*金52%股权为本次融资提供股权质押。
而世峰*金则以其拥有的资产，包括但不限于房地产及土地使用权、采矿权、探矿权等为本次融资提供抵押。
值得注意的是，融资期限只有12个月，而年利率却高达15%。对比之下，目前通过信托募集资金，矿产类项目的年化最高收益也只在13%左右，最低甚至只有8%。
此外，在支付利息上，南京鑫集安对大元股份也做了诸多要求。
据了解，大元股份应分5次向南京鑫集安支付利息。即在委托贷款发放后的3个工作日内按12个月委托贷款利息总额的20%支付第一次贷款利息（主要专项用于项目基金募集和管理费用）；剩余利息每3个月等额支付一次，分4次支付，每次为12个月委托贷款利息总额的20%，支付时间为每3个月的最后一个月份的前3个工作日。
据了解今年以来中小PE向企业放贷的情况频频发生，而大元股份则是上市公司向PE贷款的第一例。
资金困局
“我们世峰*金的项目还有很大的资金缺口，不贷这个款项目就做不下去，贷了可能还有希望。”大元股份一名管理层人士在与私下交流时，忍不住道出其中的原委。
据介绍，近年来，公司在主营业务上表现不佳，意欲转型*金开采。公开资料显示，2010年，公司为了提高上市公司资产质量、增强上市公司持续盈利能力，制定了以“*金开采”为战略发展重点的业务转型计划，并于2011年收购世峰*金52%的股权。
至此，公司将重点放在了*金开采上。
然而，由于公司本身资金周转压力就比较大，收购世峰*金后，便一度无力再继续投资。
大元股份这名管理层人士透露，“自拿下世峰*金后，基本就处于停产状态，现在要恢复生产必须投入人力物力，银行贷款基本走不通，一个是抵押太多，一个是能够融资的额度达不到我们的需求，所以才想到通过PE的形式。”
该名管理层人士称，因为自己也属于外围人士，不方便做点评，但是再三表示这个项目对公司十分重要，现在资金是这个项目发展的唯一瓶颈。
中小PE蔓延
据前述管理层人士介绍，大元股份与南京鑫集安之间的“合作”，也是大元股份考虑了很久才决定的。“主要是成本太高了。”这名管理层人士对《金证券》说。
《金证券》从PE行业中了解到，目前中小PE大量存在类似向企业“放贷”的情况，“放贷”利率从10%-20%不等。
“IPO暂停后，中小PE没有了项目，但是手上还有很多有钱的客户，为了维护和这些客户的关系，很多PE就用放贷的业务来吸引，这个业务收益高，自然会有很多有限合伙人（LP）愿意参加。你可以看到这些放贷的时间都在一年左右，一方面是不敢做长，另一方面也是为了握紧手中的LP客户。”PE行业一名资深人士介绍。
这名PE行业人士称，这类贷款看似有抵押，但是对于LP来说仍然存在风险。“实质上仍然是LP和借贷人之间的关系，如果普通合伙人（GP）实力强没有关系，出现问题可以由GP回购，但是目前这种业务形式在中小PE中蔓延，一旦出现问题，这些PE中的GP是没有法律责任的，顶多就是按照最初的合同做一些适当补偿。”
“从行业发展的角度看，我们并不希望在PE转型的过程中，出现这类披着PE外套做放贷工作的私募股权基金。”上述PE行业人士说。