根据《专精特新上市公司创新与发展报告(年)》对+专精特新上市公司战略的聚类分析，其主要包括均衡战略、专精战略、精特战略三类。作为第二批国家专精特新“小巨人”企业，长川科技深耕集成电路测试设备领域，是专精战略凸显的企业样本。
■本刊记者/蒋忻
半导体后道测试设备主要包括测试机、分选机和探针台三大类，需在不同阶段配合使用。半导体测试设备占整个半导体设备的7～8%。测试机应用最为广泛，用于采集、存储和分析数据，贯穿集成电路制造的各环节;探针台分选机主要用于被测晶圆/芯片与测试机功能模块的连接，其中探针台主要用于晶圆制造后的测试，分选机则用于封装成品测试。
杭州长川科技股份有限公司(.SZ;长川科技)成立于年4月，始终专注于集成电路测试设备领域，目前主要销售产品为测试机、分选机、自动化设备及AOI光学检测设备等。
长川科技聚焦半导体检测设备领域，一方面通过持续投入、产品聚焦，实现自主研发，产品已经覆盖测试机、分选机和探针台等板块，另一方面通过兼并购、入股等方式，横向拓展产品线。年收购新加坡STI开拓了AOI光学检测设备产品线;以自有资金万元收购法特迪精密科技(苏州)有限公司总股本的10%，其产品为细分市场芯片测试领域中的耗材—芯片测试接口。
通过自主研发+兼并购战略，长川科技不仅实现了产品、技术的战略协同，并且导入了德州仪器、安靠、三星、比亚迪半导体等一批国内外优质客户。年1月，公司获得第二批国家专精特新“小巨人”企业称号。
专新战略+混合型战略齐下
在《专精特新上市公司创新与发展报告(年)》(简称“报告”)中，有关专精特新上市公司在战略认知上的整体特征提到：以“专精特新”特征词及其词频总计数生成词云可以发现“持续”“创新”“工艺”“长期”“优化”是频数最高的5个特征词。细分来看，“专”维度词频分布最高的是“持续”“长期”“积累”“深度”“致力”;“精”维度为“工艺”“优化”“品质”“规范”“高质量”;“特”维度为“高端”“定制”“差异化”“个性化”“特色”;“新”维度为“创新”“新技术”“核心技术”“新产品”“自主研发”。
《经理人》根据上述四维度的前五大最高频词梳理了长川科技～年年报，如表1所示，其在“长期”“持续”“创新”“规范”“高端”“新技术”词频上分布最多，以为例，分别为89、68、29、23、21、18。由此可见，长川科技属于明显的专新战略部署。
另外，报告从行业层面对专精特新样本上市公司的战略认知研究发现，在专新战略组中，企业数量排名前三位的行业包括计算机、通信和其他电子设备制造业，软件和信息技术服务业以及专用设备制造业，共占该类别企业总数的60.93%，呈现十分明显的集中趋势。长川科技正归类于专用设备制造业。
一般来说，专新战略组更偏向于采用混合型技术战略。从长川科技的市场动态来看，这一技术战略布局特色也很显著。《经理人》通过国家知识产权局的专利检索系统，以“长川科技”为申请人检索，包括发明、实用新型、外观设计，共计词条有个，主体包括杭州长川科技股份有限公司(母公司)、广州长川科技有限公司、杭州长川科技有限公司、江苏长川科技有限公司等。其中，母公司申请专利最多，达到个，其次为江苏长川，为个。
具体来看，母公司多以自主研发为主，项目多围绕主营业务展开，只有旗下的广州长川个别项目与南方电网达成合作研发。产品聚焦方面，在年11月19日的《问询函专项说明》(以下简称“公告”)中，除过新产品研发外，长川科技还披露了8个主营业务技术升级的研发项目，包括HAD高速高精度测量模块开发、CTT3测试系统开发、第一代三温分选机等，这些产品构成了其主要营收。
持续投入方面，从研发投入金额与国内主要竞争对手北京华峰测控技术股份有限公司(.SH;华峰测控)对比(表2)，在近三年中，长川科技在研发投入金额及其营业占比方面均优于对手，其中年，研发投入占比高达26.83%为1.07亿元，系华峰测控投入资金的3倍。
国产化替代产品亟待量产
据SEMI统计，年全球检测设备市场规模达78.3亿美元，预计年增长12.2%至87.7亿美元。天风证券今年9月份数据显示，反观中国大陆地区，从年开始，我国大陆集成电路检测设备市场规模稳步上升，年市场规模达91.35亿元，～年复合增长率达29.32%，高于同期全球半导体检测设备年复合增长率。因此，对于国产半导体企业来说，国产化替代仍然是未来发展的底层逻辑。具体来看，长川科技将国产化替代的触角聚焦于数字测试机(SoC+存储)和探针台上。
目前国内厂商在模拟/混合电路测试和分立器件测试领域逐步实现进口替代，国产化率较高，但在占据后道测试设备主要需求的高端测试机领域总体实力尚且薄弱，大部分国内厂商缺乏高端测试机量产能力。华峰测控、长川科技是国产测试机的佼佼者，但细分来看，其主要集中在市场规模较小的模拟/混合测试机。比如长川科技在年年报中披露的3款测试系统产品就分属于数模混合测试机和功率器件测试。
据东吴证券年12月22日数据，“在测试机市场中，数字(SoC+存储)占比高达80%，约为模拟的6～7倍;横向对比海外龙头，年爱德万和泰瑞达SoC+存储测试收入占比分别为66%和72%，均是主要收入来源。”从市场规模和竞争格局来看，数字测试机才是测试机行业竞争的主赛道，但目前该领域国产替代尚处于初期。年长川科技成功开发国内首款SoC测试机D，有证券机构预计将于今年实现量产，但截至今年11月8日尚未收到官方确认消息。
探针台方面，目前，应用于集成电路的全自动超精密探针台主要生产厂家为日本东京电子、东京精密，两家企业全球市场占有率超过80%，国产自主品牌探针台的产业化仍近乎空白。
年10月长川科技公告称，拟募资3.72亿元研发第二代全自动超精密探针台，产品细分包括CP12-SOC/CIS、CP12-Memory、CP12-Discrete、CP12-SiC/GaN等，分别可应用于SOC/CIS、Memory、Discrete、第3代化合物半导体等集成电路的测试。项目实施周期共计36个月，涉及的核心技术均为自主研发。
长川科技在公告中披露，“目前公司第二代探针台关键技术已完成攻关，正在内部整机调试验证中，预计年年底至年初将样机投放市场进行客户认证。”今年5月28日，北京星空财富投资管理有限公司创始人兼总经理在其知乎账户透露，“长川的探针台兼容8/12寸晶圆测试，预计今年下半年开始贡献收入，并且第二代产品已经在进行研发。”
现金流压力大考验管理能力
自年以来，长川科技在资本市场的兼并购动作不少，备受